最近这几个月由于市场持续的强势表现，场内对于当下是“牛市”似乎已经没有了太多的异议，不过还是引发了关于“牛市成因”的诸多讨论，但不少流行的说法很难经得起认真的推敲。
首先，“存款搬家催生牛市”的观点就站不住脚。一方面，存款与股市资金的风险偏好截然不同，前者追求稳健，后者偏向博弈，二者并非简单的此消彼长的关系，市场也从未出现过“存款下降、股市就跌”的对应规律；另一方面，类似“卖房炒股”的说法则更不现实，房产与股票的流动性、风险属性差异巨大，一个正常的家庭是不会将购房资金投入股市的。
其次，“无风险收益率下降引场外资金进场”的假说同样的不合理。无风险资产的收益率已经连续多年走低，债券牛市也已经持续了三四年了，若是这个逻辑成立，牛市早该在三四年前就该到来了，而不是等到去年9月和今年4月才启动。
而真正推动牛市产生的核心，在于市场风险偏好的显著提升与政策信号的明确转向，目前这一点尚未被多数投资者充分的认知，其对市场价格的影响也远未完全的体现。
从行情结构来看，今年的牛股与传统蓝筹股可以说是毫无关系，全部都聚焦在“新”领域——新科技、创新药、新消费等，这正是反映了中国经济的结构性变化：房地产及相关传统行业表现持续低迷，但新经济领域的企业盈利则大幅的增长，尽管整体市场的盈利还只是低个位数的增长，但未来的前景已经是不可限量。
此时若还是执着于拥抱传统的大蓝筹，本质上就是在选择旧的经济结构，等同于是不相信国家的经济转型能成功。
当前中国已经到了迫切需要新的行业替代房地产经济，而不是重复过去那种“喝酒吃药”的旧模式。尤其值得重点关注的是，科创50、创业板等指数已经向着6124点大步的迈进，它们正是新经济、新故事的直接体现。对投资者而言，你只要相信中国经济转型与科技突破最终一定能成功，就应坚定的布局新经济。对于未能及时反映新兴行业崛起的这些指数、板块、个股，则无需过多去关注。
此外，本轮牛市运行的种种特征印证了并非是由散户推动，市场的情绪也未呈现出与股价匹配的那种亢奋状态。其上涨的动力更多的是来自于机构资本，尤其是高频量化对冲基金——这类机构的模型中包含了一种“价格动能因子”，股价上涨时该因子权重增大，就会引发集体性的追涨，进而推动指数直线上升。
我们都知道股市里面有个耳熟能详的谚语———“散户接最后一棒”，而当前状态下，散户明显的还未大规模的进场，其实也就意味着市场距离真正的顶部还有非常遥远的空间，最终的上涨点位或会远远超出多数人的想象。
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